В конце июля украинская гривна, которая еще недавно считалась едва ли не самой крепкой валютой мира, начала стремительно слабеть. Одной из главных причин девальвации стало погашение облигаций внутреннего госзайма нерезидентами, которые решили не реинвестировать свои капиталы в украинские ценные бумаги, купив вместо этого доллары. Наши эксперты выяснили, что будет с гривной в ближайшее время, каким будет ее курс к концу 2018 года, а также почему власти не заинтересованы в укреплении национальной валюты.
Лето – традиционное время укрепления гривны перед традиционной же девальвацией в осенне-зимний период, однако разворот в сторону ослабления нацвалюты в нынешнем году может начаться раньше обычного. Еще в начале июля украинская гривна казалась крепкой как никогда. Нынешним летом валютный курс прощупывал психологический барьер в 25 гривен/доллар, а международное агентство Bloomberg даже назвало гривну рекордсменом по темпам укрепления к американскому доллару, которое в первой половине 2018 года составило 7,7%. Тем не менее ближе к концу июля ситуация начала меняться: на минувшей неделе курс доллара начал медленно, но уверенно расти.
Ошибка нерезидента
Эксперты, опрошенные "Апострофом", считают, что основной причиной последнего курсового скачка является ситуация на рынке облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ).
Как отметил в комментарии изданию финансовый эксперт Алексей Кущ, благодаря высокой учетной ставке Национального банка Украины (НБУ), которая на протяжении 2018 года поднималась несколько раз, в страну входил спекулятивный капитал нерезидентов, покупавших в основном трех- и шестимесячные ОВГЗ, "потому что инвесторы считали, что только до конца лета можно говорить о какой-то стабильности гривны".
Сейчас на гривну оказывают давление действия нерезидентов, которые конвертируют прибыль от ОВГЗ, купленных в начале года, сказал аналитик инвестиционной компании "Альпари" Максим Пархоменко.
В разговоре с изданием старший аналитик Forex Club Андрей Шевчишин отметил, что, несмотря на повышение НБУ учетной ставки, нерезиденты не стали реинвестировать свои средства в украинские ценные бумаги. "В результате видим сейчас, когда были погашены ОВГЗ, и, как бы НБУ ни повышал ставку, это не помогло в том, чтобы нерезиденты остались. Спрос (на валюту) вырос, а предложение не смогло его удовлетворить", - подчеркнул эксперт.
По оценке члена исполкома Украинского общества финансовых аналитиков Виталия Шапрана, только со стороны нерезидентов спрос на валюту составил 200 миллионов долларов (5,4 миллиардов гривен по текущему курсу). "Еще на 5 миллиардов гривен было проведено возмещение НДС экспортерам, что ослабило предложение валюты", - добавил он.
Кроме того, по словам Андрея Шевчишина, на минувшей неделе на наличном рынке, на котором курс преодолел планку в 27 гривен/доллар, наблюдались спекулятивные тенденции, выразившиеся в активной скупке валюты населением. "Также остается неблагоприятный внешний фактор, когда остаются низкими цены на сырье (которое Украина экспортирует, например, металл, – ред.). Непрекращающиеся дожди не сулят ничего хорошего аграриям в плане нового урожая. И все эти факторы совокупно продавливают рынок, и мы видим ослабление гривны", - резюмировал эксперт.
Разворот раньше срока
Максим Пархоменко в свою очередь отметил, что в последнее время также наблюдается дефицит предложения валюты со стороны крупных экспортеров. "Они при повышении курса воздерживаются от ее продажи и не отдают рынку дополнительную валюту. Таким образом, цены на гривну снижаются", - пояснил специалист.
При этом падение гривны могло бы оказаться еще большим, если бы не действия Нацбанка. "Примерно 120 миллионов долларов НБУ за неделю потратил на интервенции. Это немного, но позволило удержать курс на межбанке в летнем благоприятном коридоре 26-27 гривен/доллар. Думаю, что если бы НБУ не вмешался, то курс мог бы перешагнуть и отметку 29 гривен/доллар", - заявил Виталий Шапран.
Таким образом, сезонная ревальвация гривны в нынешнем году, похоже, закончилась. Что называется, раньше срока. "Можно сказать, что опять началась сезонная распродажа гривны и опять началось восходящие движение по ней", - резюмировал Максим Пархоменко.
Хотя в августе, возможно, будут некоторые колебания, и украинская валюта покажет небольшое и недолгое укрепление. "Нерезедентных ОВГЗ осталось всего на 8 миллиардов гривен, и не все они будут выходить до конца лета. Так что всплески курсовые все еще возможны, но думаю, мы увидим еще медленную тенденцию к ревальвации", - высказал мнение Виталий Шапран.
Эксперты полагают, что уже в августе курс закрепится на отметке 27 гривен/доллар. "Направление движения четко очерчено, и в августе, уверен, что эта отметка будет достаточно оперативно взята. Возможны колебания, но я бы не рассматривал укрепление ниже 26,5 гривен/доллар, наоборот, мы смещаемся в коридор 26,5-27,5 гривен/доллар", - отметил Андрей Шевчишин, добавив, что, если нерезиденты продолжат агрессивно выходить из гривневых активов, в августе будет еще более высокий курс.
По словам Алексея Куща, в нынешнем году сезонная осенне-зимняя девальвация стартует "с очень неудобных для гривны позиций". Например, в 2016 году, нацвалюта перед девальвацией укрепилась почти до 24,5 грн/доллар.
Дырка в бюджете
Как будет развиваться ситуация дальше? Пока точно сказать сложно, считает Виталий Шапран. По его словам, многое будет зависеть от данных об урожае, так как это один из главных источников украинского экспорта и, соответственно, притока валюты, а также цен на металлы – по той же причине. "Я думаю, что осенью и зимой мы увидим медленную тенденцию к девальвации, может быть, чуть более медленную, чем были ожидания аналитиков", - подчеркнул он.
Другие эксперты не столь оптимистичны. Максим Пархоменко считает, что до конца сентября курс вырастет до 27,5 гривен/доллар, а до конца года может достичь 28,5 гривен/доллар.
Андрей Шевчишин пока сохраняет свой ранее сделанный прогноз на конец 2018 года – 29,5 гривен/доллар. Алексей Кущ в свою очередь не исключает девальвации до 30 гривен/доллар. "Думаю, что это будет во время зимнего цикла 2018-2019 годов", - уточнил аналитик.
При этом следует отметить, что по итогам первого полугодия текущего года государственный бюджет был выполнен с дефицитом, при том что в прошлом году, наоборот, был профицит.
"Дефицит очень высокий, его необходимо покрывать, у нас, как мы видели, уже возникли проблемы с обеспечением Пенсионного фонда. Если ситуация меняться не будет, это будет оказывать давление на все аспекты, в том числе на валютный рынок", - рассказал Андрей Шевчишин.
Как отметил Алексей Кущ, дефицит общего фонда госбюджета по итогам первых шести месяцев составил 12 миллиардов гривен. В связи с этим, по его словам, правительство заинтересовано в том, чтобы гривна девальвировала на 1-2 гривны, чтобы к осени подлатать прохудившийся бюджет.
"Основной наполнитель бюджета – это НДС и таможенные платежи, начисленные на импортные товары. Эти показатели завязаны на курсе гривны к доллару. Чем больше будет падать гривна, тем больше доходов от импортного НДС и таможенных платежей будет получать бюджет", - резюмировал специалист.