Если модель нацелена на стимулирование экономики, хотя бы минимальную амортизацию последствий кризиса, тогда нужна мягкая девальвация до 28-29 за долл., умеренная инфляция, чтобы оживить экономические процессы. Но эта модель не будет применена.
Сейчас НБУ, его инфляционная и курсовая политика, преследует совершенно иные цели, и с интересами экономики они не связаны. Ее выгодополучатели — крупные финансово-промышленные группы и внешние кредиторы, которые выводят свои капиталы из Украины. Это политика максимально жесткого монетарного регулирования (приоритет — сдержать инфляцию за счет учетной ставки, которая в разы ее превышает и составляет 8%, - ред.), в результате которого начинается финансовая гипоксия. Экономика в условиях кризиса еще больше погружается в токсичную среду, зато внешние кредиторы получают более или менее положительную курсовую доходность при выводе капиталов. Наши олигархи и ФПГ тоже покупают валюту по приемлемому курсу.
Скорее всего, НБУ будет проводить именно такую политику. При ней инфляция будет на минимальных показателях, гривна — более или менее стабильной.
Это можно прогнозировать до осени, когда начнется настоящий кризис. Тогда НБУ, при всей жесткости, эту модель реализовывать уже не удастся. Во-первых, осенний деловой цикл всегда связан с ослаблением нацвалюты. Во-вторых, монетарное давление имеет свои пределы. В-третьих, с точки зрения бюджетных поступлений и общеэкономического кризиса мы будем в апогее. Тогда Нацбанку, скорее всего, придется применять эмиссионные механизмы для финансирования дефицита госбюджета. Это может изменить монетарную парадигму.
То есть все лето ФПГ и внешние кредиторы, пользуясь приемлемым курсом, будут выводить капиталы, конвертируя их в доллары, а осенью экономика окажется у разбитого корыта. Монетарная жесткость не будет давать результатов, нужно будет выплачивать пенсии, зарплаты бюджетникам, а адекватных доходов в бюджет не будет. Соответственно, включается печатный станок. Плюс еще осенью возможен всплеск цен на продовольствие в мировом масштабе — прогнозируется его дефицит. Инфляция будет подстегиваться еще и этим фактором.