| Еврозона |
СМИ проделывают более чем достаточную работу для того, чтоб осветить «бесполезный танец» между лидерами Еврозоны и Грецией. Но Греция – не единая страна с фундаментальными экономическими проблемами. Эта статья проливает свет на страны, которые находятся в самом отчаянном положении, и показывает проблемы, с которыми они столкнулись.
О существующих экономических проблемах в европейских странах, рисках введения общей валюты, и перспективах Еврозоны в связи с сложившейся ситуацией рассказывает генеральный директор «Morss Global Finance» Эллиот Морсс на TalkMarkets.
Методология выбора стран с самыми большими проблемами
Чтобы отобрать страны, были выбраны пять ключевых показателей: темпы роста ВВП, уровень безработицы, дефицит государственного бюджета, государственный долг и дефицит счета текущих операций. Сокращающиеся или отрицательные темпы роста ВВП часто являются предшественниками новых экономических проблем. Высокий уровень безработицы означает, что проблемы уже существуют! Большой дефицит государственного бюджета означает, что способность страны генерировать дополнительный бюджетный стимул ограничена: дефицит приведет к росту государственных долгов - долгов, которые могут стать неустойчивыми. Сальдо по текущим операциям является суммой торговли и потоков капитала. Страны могут работать с отрицательным сальдо по текущим операциям, пока они не исчерпали свои международные резервы.
МВФ собирает данные о 189 странах. Страны с населением менее 500 тысяч человек не включались. Были отобраны 30 стран с наихудшими за 2014 год результатами по каждому из этих показателей. Это сузило список до 74 стран. Затем список был снова сокращен: в него поместили только те страны, которые показывали худшие результаты, по крайней мере, по трем из этих пяти показателей. В конечно итоге осталось 12 стран. Ситуации трех стран, которые столкнулись с рядом уникальных проблем – Эквадора, Венесуэлы и Украины – проанализированы ниже. Ливия и Сирия не рассматриваются, так как их серьезные экономические проблемы, в первую очередь, связаны с войнами. Кроме того, Ливия сейчас зарабатывает за счет экспорта нефти, а Сирия получает экономическую помощь от Ирана.
Страны, не имеющие своих собственных валют
Шесть стран в списке используют евро, а Эквадор использует американский доллар. Ситуации в этих странах являются наиболее опасными, потому что, не имея валюты, которую можно «ослабить», они рискуют остаться без денег. Таблица 1 показывает шесть стран, попавших в беду. Цифры красного цвета указывают на то, по каким критериям страна попадает в топ 30 стран, оказавшихся в катастрофическом положении, по данным МВФ.
| Таблица 1 |
Страны, ранжированные по величине их государственных долгов, имеют несколько иные проблемы. В Греции у 25% трудоспособного населения нет работы. Но ее самой большой проблемой является бесконечный спарринг между лидерами государства, Европейским Центральным банком и чиновниками Еврозоны, которому не видно конца. В Италии сейчас рецессия (которая сопровождается постоянным увеличением уровня безработицы), а бремя государственного долга уже представляет опасность. По мнению многих экспертов, Португалия находится вне опасности, но так ли это на самом деле? При таком уровне безработицы и нависающем бремени государственного долга ее будущее в лучшем случае выдается туманным. Кипр вообще находится в «свободном падении», но не на эту проблему никто не обращает должного внимания из-за его маленьких размеров. У Испании пока что не слишком большой государственный долг, однако уровень безработицы - высокий. Внимание чиновников из Еврозоны также привлек высокий уровень дефицита государственного бюджета Франции, рост экономики которой в последние годы был фактически «безжизненным». Дефицит текущего счета Франции также является проблемой.
Для того чтобы представить проблемы стран, не имеющих собственной валюты, приведем простой пример: предположим, есть только один качественный продукт, выпускающийся всеми странами. Далее предположим, что Германия может продать этот качественный продукт дешевле, чем любая другая страна. Каждая страна Еврозоны будет покупать данный качественный продукт у Германии до тех пор, пока у них будут евро: короче, пока у них не закончатся деньги. Так произошло в Греции, и так может произойти в любой другой стране из перечисленных в таблице 1.
По сообщениям СМИ, деньги у Греции закончатся в апреле. Объясняют они это тем, что положительный приток капитала (10,7%) в 2014 году пришел от ЕЦБ / тройки / Еврозоны / МВФ. Если с греческих международных резервов импорт остановится хотя бы на 3 дня, у Греции закончатся деньги в ближайшее время.
Приток капитала, поступающего из частного сектора или в виде иностранной помощи, компенсирует дефицит торгового баланса в этих странах. Но в последнее время отток частного капитала был большим. В этом отношении Эквадор, который использует доллары США в качестве своей валюты, должен пристально наблюдать за ситуацией. По сообщениям СМИ, некоторое финансирование оказывает Китай. Можно только гадать, как долго у Эквадора будет положительный приток капитала, и что будет, когда он закончится. Однако эксперты считают, что Эквадору беспокоиться не стоит – Китай очень заинтересован в его природных ресурсах.
Страны с их собственными валютами
В таблице 2 приведены данные о тех странах, у которых есть своя собственная валюта. И в отличии от предыдущих стран, их ситуация легче, так как их валюта может просто ослабевать. А это означает то, что их импорт становится более дорогим, а экспорт – более дешевым для других стран.
| Таблица 2 |
Япония является аномалией. С более высокой долговой нагрузкой, чем любая другая страна, она остается «ведущей», так как ее подданные, «прогоревшие» после потерь на фондовом рынке в предыдущие годы, скупили большую часть государственного долга. Следует также отметить, что, несмотря на массовые финансирования дефицита, в ее экономике происходил определенный рост в последние два десятилетия.
Иордании и Ливану предстоит справиться с высоким потоком мигрантов из Сирии. В обеих странах есть большой дефицит госбюджета, до некоторой степени компенсированный за счет иностранной помощи. У Ливана куда большее бремя госдолга, чем у Иордании, однако у обеих стран большой дефицит по счетам текущих операций.
Что касается Украины, то уровень безработицы в среднем за прошлый год составил 10%. По данным МВФ, за 2014 год объем ВВП сократился на 6,5%. Внешний долг Украины составил 67,6% от годового ВВП, а объем бюджета сократился на 2,4% по сравнению с 2013 годом. За первый квартал 2015 года торговый баланс Украины сократился на 5,9%, а притоки капиталов в Украину увеличились на 3,4%.Будущее Еврозоны
По мнению автора статьи, текущие переговоры между Грецией и ЕС являются бесполезной и пустой тратой времени. Греция должна сконцентрироваться на выходе из Еврозоны и утвердить свою собственную валюту. А когда случится полная реализация этих устремлений (а это скоро произойдет), то этому примеру могут последовать и другие страны.
Яннос Папантониоу, бывший министр финансов Греции, недавно написал эссе, охарактеризовав ситуацию «неустойчивой». Он продолжал говорить и открыто спекулировать на том, каким образом может произойти распад.
«Первым шагом будет деление Еврозоны на субтерритории, включающие в себя страны с равной степенью устойчивости. Поскольку согласовывать монетарную и фискальную политику становится все более и более сложно, то существующий риск полного растворения еврозоны будет расти. Выход Греции из Еврозоны способен значительно сократить эти строки», - заявил экс-министр финансов Греции.