Історія фінансової системи Сполучених Штатів Америки зазнала докорінних змін після розслідування "грошового трасту" у 1912 році. Його результати виявили, що значна частина американської економіки, яка оцінювалася в 19 трильйонів доларів у сучасних грошах (приблизно 60% усієї економіки США), перебувала під контролем кількох приватних інвестиційних домів, насамперед тих, що були пов'язані з Джоном Пірпонтом Морганом та Джоном Д. Рокфеллером. Це розслідування стало ключовим для розуміння формування Федеральної резервної системи (ФРС).
У 1907 році Джон Пірпант Морган самотужки організував порятунок Уолл-стріт, забезпечивши ринки ліквідністю. Цей вчинок, хоч і продемонстрував його вплив, одночасно виявив тривожну реальність: національна економіка могла опинитися в абсолютній залежності від однієї особи. Розслідування, проведене банківським підкомітетом Палати представників під головуванням Арсена Пуджо, мало на меті довести існування "грошового трасту" – монополії на кредит. Головним інструментом комітету став юрист Семюел Унтермаєр, який шукав не стільки кримінальний змовур, скільки механізм контролю.
Механізми "грошового трасту"
Система, описана як "грошовий траст", діяла через механізм перехресних директоратів. Інвестиційні синдикати, зокрема J.P. Morgan & Co., проводили оцінку надійності облігацій великих корпорацій, що впливало на їхнє кредитування та доступ до ліквідності. Натомість вони вимагали місць у радах директорів цих компаній. Це стосувалося ключових галузей: залізничної, страхової, комунальної, нафтової, машинобудівної, телекомунікаційної, гірничодобувної (зокрема, United States Steel Corporation – першої компанії з капіталізацією понад 1 млрд доларів) та судноплавства (International Mercantile Marine, що володіла "Титаніком").
Практично, "грошовий траст" функціонував як замкнена фінансово-промислова екосистема. Банкіри, які входили до керівництва страхових компаній, спрямовували мільярди доларів страхових внесків до власних банків. Ці кошти потім використовувалися для кредитування та фінансування проєктів, вигідних самим банкірам. Незалежні підприємці та вільний ринок не мали доступу до цих ресурсів. Перехресні директорати забезпечували взаємовигідні умови: представники банків одночасно займали посади директорів у корпораціях, які отримували кредити, забезпечуючи їм пільгові тарифи, визначаючи, де тримати депозити, і блокуючи конкурентів.
Якщо на ринку з'являвся незалежний виробник, "грошовий траст" міг легко його знищити. Підконтрольні залізничні компанії багаторазово підвищували тарифи на перевезення, енергетичні компанії відмовляли в підключенні до мереж, а банки відмовляли в кредитах. Конкурент банкрутував і продавався за безцінь компаніям, афілійованим з трастом. На початку XX століття в США практично зник капіталізм з вільною конкуренцією, а невелика група банкірів визначала долю бізнесу.
Допит Моргана та його наслідки
«Деньги, мистер Унтермайер, это золото и ничего больше. Всё остальное — это кредит.» — Джон Пірпант Морган.
Під час допиту Семюел Унтермайер поставив Джону Пірпонту Моргану питання про контроль над кредитом, на що той відповів, що гроші – це золото, а все інше – кредит, який базується на характері особи. Однак Унтермайер блискуче перевернув цю логіку, показавши, що оцінка характеру в системі з 341 директорським кріслом та 22,245 мільярдами доларів капіталу (у 1912 році ця сума перевищувала вартість усієї нерухомості та землі на захід від Міссісіпі) стає жорстоким фільтром, що відсікає неугодних. Банкіри вважали це "банківською етикою" та "правилом хорошого тону" – не перехоплювати клієнтів, не ламати ставки андеррайтингу, не надавати ліквідності тим, хто грає проти синдикату.
Унтермайер довів, що монополія на капітал була не збоєм, а нормальним порядком для "грошового трасту". Джон Пірпант Морган помер у 1913 році, і його оточення вважало, що публічний допит зламав його. Епоха, коли долю ринків вирішувала одна людина, закінчилася. Розслідування комітету Пуджо не знищило приватні банки, але унеможливило план Олдріча щодо створення центрального банку під контролем тієї ж фінансової еліти. Після публікації висновків комітету, довірити емісійний центр приватному Уолл-стріт стало політичним самогубством.
Країна вимагала компромісу, що призвело до народження закону Оуена Гласса. 23 грудня 1913 року, в результаті боротьби, була створена Федеральна резервна система – архітектура, яка диктує правила ринку донині. Реальна влада виявилася не в золоті, а в монополії на саму структуру системи. Людина-система пішла, на її місце прийшла система.