Міністерство фінансів Росії припинило розміщення облігацій федеральної позики (ОФЗ), пояснивши це необхідністю стабілізації ринку. Це рішення розглядається як тривожний сигнал про наявність значних проблем в російській економіці. Бюджет Російської Федерації має дефіцит, що оцінюється приблизно в 7 трильйонів рублів, що становить близько 20-25% від доходів бюджету. Неможливість залучити кошти через ОФЗ свідчить про зниження довіри інвесторів та зростання вартості запозичень.
На московському борговому ринку спостерігається "шторм": великі гравці виходять з державних облігацій, що призводить до зростання їх дохідності та падіння цін. Незважаючи на це, Мінфін Росії не може залучити на первинних аукціонах необхідні суми, отримуючи лише "копійки" за мірками фінансової системи. Кожен невдалий аукціон лише посилює негативні сигнали для ринку, змушуючи Мінфін тимчасово відмовитися від розміщень, щоб уникнути демонстрації слабкого попиту та подальшого розхитування ринку.
Читайте також: Таємні переговори в Баку: Як німецькі лобісти та кремлівські чиновники обговорювали мир за спиною України
Альтернативні джерела покриття дефіциту
Пошук джерел для покриття бюджетного дефіциту ускладнюється. Підвищення податків обмежене: ПДВ вже збільшено до 22%, а маркетплейси підвищують комісії, що створює тиск на малий бізнес. Подальші підвищення можуть зашкодити цивільній економіці та стабільності політичної системи. Зменшення доходів від нафти також є проблемою: удари по нафтопереробних заводах вивели з ладу значну частину потужностей, а атаки на танкерний флот можуть скоротити експорт.
Використання Фонду національного добробуту (ФНБ) також обмежене. Ліквідні активи становлять близько 3,5-4 трильйонів рублів, але значний обсяг неліквідних активів, таких як акції "Сбербанку", важко продати без серйозних наслідків для ринку. Зовнішні запозичення також стикаються з обмеженнями: Китай не надає великих кредитів, а інші потенційні партнери, такі як Іран чи Індія, перебувають у складних ситуаціях або не бажають нарощувати тиск з боку США та Європи.
Єдиним реалістичним шляхом для швидкого залучення коштів є внутрішні запозичення через ОФЗ. Однак, припинення їх розміщення свідчить про серйозні проблеми на борговому ринку. Найімовірніше, російська влада вдасться до примусового скуповування ОФЗ банками за допомогою монетарної політики, щоб хоч якось закрити дефіцит. Якщо цього буде недостатньо, залишається останній варіант – девальвація та інфляція, хоча це може підірвати довіру до банківської системи та економіки в цілому.
Читайте також: Українські військові завдають ударів по логістичних центрах Росії: деталі та прогнози