Перспективи ринку золота залишаються предметом обговорень серед інвесторів. За оцінками трейдера та фінансового аналітика Євгена Халепи, на ринку існують як позитивні, так і негативні фактори, що впливають на динаміку ціни. Незважаючи на наявність серйозної перекупленості на великих таймфреймах, що ускладнює очікування стрімкого зростання, короткострокові перспективи можуть виявитися сприятливими.
Аналітик виділяє дві основні проблеми на ринку золота: жорстку монетарну політику, яка підтримує високу дохідність державних та корпоративних облігацій, а також технічний фактор – значну перекупленість активу на великих таймфреймах. Ці фактори, на думку експерта, обмежують потенціал росту золота.
Попит та стрес як ключові драйвери
Модель аналізу ринку золота, запропонована Євгеном Халепою, складається з трьох ключових блоків: монетарної політики, попиту на золото та рівня стресу. Зокрема, показники попиту, що включають потоки, ф'ючерси, купівлю центральними банками та експорт зі Швейцарії, наразі перебувають на історичних максимумах. Останні два-три роки основним драйвером попиту виступають центральні банки, зокрема, другий квартал поточного року відзначився значним збільшенням покупок з їхнього боку. Важливим сигналом також є повернення позитивних потоків в ETF-фонди, що інвестують у золото, зафіксоване наприкінці липня.
Рівень стресу, що відображає індекси невизначеності світової економіки, геополітичного ризику та волатильності облігацій, хоч і знижується, залишається відносно високим, досягаючи піку 2022 року. Незважаючи на це, аналітик вважає цей показник «непоганим» у контексті поточного попиту.
Монетарна політика та інфляційні очікування
Натомість, монетарна політика залишається значним викликом для зростання цін на золото. Хоча деякі центральні банки, як-от ЄЦБ, розпочали фазу зниження ставок, більшість великих фінансових інституцій, включаючи ФРС, Банк Англії та Банк Японії, зберігають паузу або не змінюють свою політику. Збільшення кількості «яструбів» у центральних банках свідчить про прагнення отримати більше даних перед прийняттям рішень щодо ставок.
Очікування щодо підвищення ставки ФРС до кінця року можуть спонукати до зниження цін на золото. Зростання цін на нафту, що спостерігалося раніше, штовхало інфляційні очікування вгору, відповідно впливаючи на прогнози щодо ставок. Деескалація конфліктів, зокрема на Близькому Сході, може призвести до зниження інфляції та, як наслідок, до очікування більш м'якої монетарної політики, що позитивно позначиться на вартості золота.
Реальна дохідність десятирічних облігацій США, яка корелює зі зростанням інфляційних очікувань, також відображає цю тенденцію. Зниження інфляції в короткостроковій перспективі може стати позитивним фактором для всіх ризикованих активів, включаючи золото. Прогноз інфляції, побудований на макроекономічних показниках США, свідчить про її зниження, хоча й не стрімке. Подальший розвиток подій навколо цін на нафту та геополітичної ситуації на Близькому Сході буде ключовим для прогнозування інфляції та, відповідно, динаміки золота.
Довгострокові перспективи та технічний аналіз
Незважаючи на потенціал короткострокового зростання, довгострокові перспективи золота викликають питання через значну перекупленість на місячному графіку. Ціна активу залишається у висхідному тренді фрактального каналу, що існує вже 26 років. Однак, для повного зняття перекупленості, за оцінками аналітика, потрібен час та певні рухи на ринку. Історично, після подібних станів перекупленості, ринок залишався у фазі корекції або боковика протягом 2-4 років.
Євген Халепа прогнозує, що поточний боковик, підтриманий попитом центральних банків, може тривати до моменту, коли вони почнуть скорочувати свої покупки. Якщо центральні банки зменшать попит, це може спричинити необхідність переоцінки довгострокових перспектив та можливий глибокий відкат.
На денному графіку аналітик визначає ключові рівні: 4200, 4400 та 4900. Проходження рівня 4200, на його думку, стимулюватиме покупки з боку CTA-фондів та алгоритмів, що дозволить досягти 4400. Проходження позначки 4900 менш ймовірне, але можливе за умов повної деескалації конфліктів, зняття санкцій та значного падіння цін на нафту. Однак, навіть за оптимістичного сценарію, зростання, ймовірно, буде без досягнення історичних максимумів.
Висновок: короткостроковий оптимізм проти довгострокової обережності
Підсумовуючи, Євген Халепа розділяє прогноз щодо ринку золота на короткостроковий та довгостроковий. Короткостроково, завдяки сезонності, поверненню попиту в ETF та активній купівлі центральними банками, очікується проходження рівня 4200 та подальший рух до 4400, можливо, до 4900. Довгостроково ж, через значну перекупленість, прогнозується боковий рух або корекція, тривалістю від двох до чотирьох років. Для довгострокових інвесторів рекомендується зберігати частину капіталу для купівлі золота за вигідними цінами, тоді як спекулянтам варто розглянути можливість відкриття довгих позицій після проходження рівня 4200.