Український інвестиційний клімат та перспективи залучення капіталу стали центральною темою розмови з Оленою Смірновою, експерткою з багаторічним досвідом у сфері залучення боргового та акціонерного капіталу, яка нині працює у шведській державній фінансовій установі Swedfund. Основна увага приділяється не стільки обсягам фінансової допомоги, скільки сприйняттю України як інвестиційного напрямку з боку міжнародних фінансових інституцій.
Олена Смірнова, яка має понад 10 років досвіду в інвестиційному банкінгу та консалтингу, а зараз працює на стороні інвестора, відзначає, що ключовим для українських підприємців має бути не лише потенціал, але й розуміння та управління ризиками. За її словами, найбільша помилка компаній, які прагнуть залучити фінансування, полягає в тому, що вони не завжди ставлять себе на місце інвестора, не враховуючи готовність проєкту або інституційну спроможність компанії працювати з певним типом інвестора.
Типи інвесторів та їх мотивація
Інвесторів можна умовно поділити на дві основні категорії: стратегічних та фінансових. Стратегічні інвестори, до яких належать корпорації, серійні підприємці чи галузеві експерти, оцінюють проєкти не лише за фінансовими показниками, а й за потенціалом для розвитку власного бізнесу чи як нову інвестиційну ідею. Фінансові інвестори, навпаки, часто не мають глибокої експертизи в конкретному секторі, тому покладаються на фінансову звітність, історію компанії та загальний трек-рекорд. До цієї категорії також належать Family Offices, Angel Investors, а також інституції, що управляють чужими коштами, як-от фонди чи державні фінансові установи, такі як Swedfund. Останні накладають значні зобов'язання щодо вибору проєктів через відповідальність за державні кошти.
Економічний портрет Швеції та шведсько-українські зв'язки
Швеція, з населенням понад 10,6 мільйона осіб, посідає 25-те місце у світі за обсягом номінального ВВП, маючи диверсифіковану економіку з сильним фінансовим сектором. Країна експортує як товари з низькою, так і з високою доданою вартістю, від агропродукції до автомобілів, відомі бренди як-от Volvo, Ericsson, H&M, IKEA. За останні 10-15 років Швеція успішно випустила на ринок нові продукти, що суттєво вплинуло на ВВП. Товарообіг між Швецією та Україною становить близько 650 мільйонів доларів, причому значну частку в українському експорті до Швеції займає обладнання для ядерної енергетики, автомобілі та газові турбіни, тоді як Україна експортує соняшникову олію, яйця та вугілля.
Швеція є одним із ключових партнерів України, займаючи перше місце у пріоритетах зовнішньої політики країни. З 2022 року Швеція надала Україні допомогу на суму близько 16 мільярдів доларів, з яких 13 мільярдів – військова. Swedfund, будучи інструментом шведської державної політики, відіграє важливу роль у підтримці української економіки, інвестуючи в приватний сектор. Історично між країнами існують давні зв'язки, що сягають часів Київської Русі, зокрема, шведська принцеса Інгереда була дружиною Ярослава Мудрого. Ці зв'язки підтримуються і на сучасному рівні, що створює сприятливе підґрунтя для співпраці.
Місія та діяльність Swedfund в Україні
Swedfund – це шведська державна інституція розвитку, яка має на меті боротьбу з бідністю через інвестиції в приватний сектор країн, що розвиваються, та підтримку розвитку державної інфраструктури. На відміну від класичних фондів, Swedfund фокусується на довгостроковому соціально-економічному впливі. Офіційними пріоритетами установи є Африка, Південна та Південно-Східна Азія, а також Україна. Уряд Швеції виділив Swedfund 1,8 мільярда шведських крон статутного внеску, з яких 500 мільйонів крон (близько 150 мільйонів доларів) призначені для інвестицій у приватний сектор України.
Ключовою роллю Swedfund є мобілізація приватного капіталу шляхом зменшення ризиків для інших інвесторів. Це досягається через спільні інвестиції, підтримку проєктів з державними коштами, що робить їх більш привабливими для приватного сектору, та створення умов для розвитку ринків капіталу. Фонд інвестує в проєкти, що відповідають трьом критеріям: фінансова життєздатність, сталість (з мінімальним негативним впливом на довкілля та права людини) та позитивний соціально-економічний вплив (створення робочих місць, покращення умов праці, гендерна рівність).
Swedfund активно підтримує український бізнес. Це включає прямі інвестиції, як-от у компанію МХП, що стало першою такою інвестицією в українську компанію під час війни. Фонд також інвестує у вітрову енергетику, логістику, відновлення та переміщення виробничих потужностей. Крім того, Swedfund підтримує інвестиційні фонди, зокрема Horizon Capital, Catalyst Fund, Rebuild Ukraine Fund та Dragon Infrastructure Fund, які фокусуються на українських технологічних компаніях, інфраструктурних проєктах та компаніях критичного суспільного значення. Спеціальні програми, як-от Business Accelerator, спрямовані на залучення шведського малого та середнього бізнесу на український ринок, а Project Accelerator надає грантове фінансування для підготовки інвестиційних проєктів у державному секторі.
Інвестиційні пріоритети та виклики
Swedfund інвестує в проєкти, які мають бути комерційно життєздатними, не створювати неприпустимого негативного впливу на довкілля чи права людини, і водночас забезпечувати позитивний соціальний та економічний ефект. Спеціаліст фонду Олена Смірнова наголошує, що інвестиції в Україну є стратегічним пріоритетом. Попри наявність достатнього капіталу, існує потреба у розвитку українського ринку капіталу та підвищенні інституційної спроможності компаній для роботи з інституційними інвесторами. Це передбачає створення умов для розвитку власного приватного сектору та залучення приватних інвесторів через успішні кейси та спільні проєкти.
- Фінансова життєздатність: Проєкт має бути комерційно успішним і демонструвати ринкову дохідність, без концесійного фінансування.
- Сталість: Оцінка потенційного негативного впливу на довкілля, людей та права людини. Проєкти, пов'язані з видобутком нафти, виробництвом алкоголю чи зброї, не фінансуються.
- Позитивний вплив (Імпакт): Створення нових робочих місць, підвищення продуктивності, покращення гендерної рівності, інклюзивності та загального стану спільнот, де реалізуються проєкти.
Майбутнє інвестицій в Україні
Олена Смірнова висловлює оптимізм щодо майбутнього інвестицій в Україні, відзначаючи потенціал в енергетиці, туризмі та логістиці. Вона також підкреслює важливість гендерної рівності в корпоративному управлінні, хоча й зазначає, що це питання стоїть на різних етапах актуальності для різних країн. Незважаючи на те, що інвестиційний сектор традиційно вважається чоловічим, вона не відчувала суттєвих перепон у кар'єрному зростанні, натомість підкреслює, що жінок часто оцінюють за результатами, а чоловіків – за очікуваннями. Фінансова установа Swedfund, де вона працює, демонструє приклад успішної організації з високим рівнем жіночого представництва в топ-менеджменті, що сприяє більш демократичному та послідовному прийняттю рішень.