Питання інвестування у газопоршневі установки (ГПУ), що виробляють електроенергію та тепло з природного газу, стає все більш актуальним. Останні два роки спостерігається сплеск інвестиційних проєктів у цю сферу, зокрема через можливість продажу електроенергії на ринку «на добу наперед» (РДН) та участі в аукціонах «Укренерго» на надання послуг балансування. Однак, реальна дохідність та окупність таких проєктів залишаються предметом дискусій, часто оточені міфами. Ця стаття має на меті розвіяти ці міфи та надати об'єктивну картину реальних прибутків, витрат та ризиків, спираючись на інсайди власників ГПУ та експертний аналіз.
Газопоршневі установки, потужністю від 3 до 40 МВт, використовують природний газ для одночасного виробництва електроенергії та тепла. Електроенергія може продаватися на ринку РДН або за фіксованим тарифом, якщо проєкт виграв аукціон «Укренерго» на послуги балансування. У другому випадку, тарифи, прив'язані до євро, забезпечують вищу стабільність доходу. Варто зазначити, що ГПУ не належать до «зеленої» енергетики через використання викопного палива та викиди CO2, проте відіграють роль у забезпеченні стабільності енергосистеми та допомагають великим підприємствам боротися з блекаутами.
Ключові припущення та капітальні витрати
Вартість будівництва ГПУ є значною. Проєкт потужністю 5 МВт «під ключ» (проєктування, будівництво, підключення) обійдеться приблизно у 5,5 млн євро, тоді як 20 МВт установка потребуватиме близько 19,5-20 млн євро. Ці витрати включають вартість самого обладнання від провідних європейських виробників (Фінляндія, Чехія), а також витрати на газорозподільчу станцію та фізичний захист. Важливо зазначити, що в Україні відсутні повноцінні виробники таких установок. Оптимальним для інвестицій вважаються проєкти від 5 МВт, оскільки вони дозволяють краще розподілити постійні витрати на обслуговування.
Операційні витрати та волатильність цін на газ
Основну частку операційних витрат (85-87%) складає вартість природного газу. Це робить проєкти ГПУ надзвичайно чутливими до його ціни. За останні роки ціна на газ зросла майже вдвічі, що суттєво вплинуло на економіку таких інвестицій. Волатильність цін на газ, яка залежить від геополітичних факторів та світових бірж, є ключовим ризиком. На відміну від сонячних станцій, ГПУ потребують складного та дорогого обслуговування: регулярної заміни запчастин (свічки, фільтри, клапани), мастил, антифризів, проведення капремонтів. Також до постійних витрат належать зарплати інженерної служби, диспетчеризація, охорона, оренда землі та податки. Річні витрати на обслуговування 5 МВт установки сягають 340-350 тис. доларів, а 20 МВт – 600-650 тис. доларів.
Фінансові показники та окупність
Згідно з аналізом, при ціні газу 22 500 грн/тис. куб. м (з ПДВ), 5 МВт ГПУ генерує річну виручку близько 2,9-3 млн доларів. Після відрахування змінних (2 млн доларів) та постійних (250 тис. доларів) витрат, EBITDA становить 700 тис. доларів. З урахуванням амортизації та податку на прибуток, грошовий потік складає 650-670 тис. доларів. Це означає окупність інвестицій приблизно за 8,5-9 років при продажу електроенергії на РДН. Для 20 МВт установки, завдяки ефекту масштабу, показники кращі: EBITDA – 3,8 млн доларів, грошовий потік – 3,4-3,5 млн доларів, окупність – близько 6 років.
Сценарій з виграним аукціоном «Укренерго» виглядає привабливішим. За тих самих капітальних та операційних витрат, EBITDA для 5 МВт установки становить 800 тис. доларів, а для 20 МВт – 3,8 млн доларів. Це призводить до скорочення терміну окупності до 7-7,5 років для 5 МВт та до 5,5 років для 20 МВт. Такі показники вже вважаються цікавими та нормальною дохідністю для енергетичного сектору. Рекомендація – надавати перевагу проєктам з виграним аукціоном «Укренерго» та більшою потужністю.
Реальний кейс великої мережі супермаркетів, яка встановила ГПУ близько 5 МВт, свідчить про окупність протягом 6,5 років. Однак, власники зіткнулися зі складнощами в обслуговуванні, ротацією інженерів та прогнозуванням собівартості через коливання цін на газ. Важливою умовою вигідності ввімкнення ГПУ є ціна на РДН вище 5500 грн/МВт-год, інакше собівартість виробництва стає вищою за ринкову ціну електроенергії.
Висновки для інвесторів
Інвестиції в газопоршневі установки в Україні можуть бути дохідними, але вимагають ретельного аналізу. Ключовими факторами успіху є: вибір проєкту з виграним аукціоном «Укренерго», перевага більших потужностей (від 10-20 МВт), чітке розуміння моделі продажу електроенергії та реалістичні оцінки операційних витрат (CAPEX та OPEX). Слід уникати проєктів з сумнівним обладнанням, яке може призвести до значних додаткових витрат на сервіс. Реалістична очікувана дохідність для таких проєктів становить 16-18%, а окупність – 5,5-6,5 років. При цьому, наявність ГПУ допомагає великим підприємствам забезпечувати власні енергетичні потреби та підвищує стабільність загальної енергомережі країни.