Пастка неліквідних активів та «сміттєві» інвестиції
Фонд національного благосостоянія РФ традиційно поділяється на ліквідну та неліквідну частини. Однак, як зазначає автор сюжету, значна частка коштів була примусово інвестована в депозити та акції російських держструктур, таких як ВЕБ, Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк та РЖД.
У сучасних умовах ці активи є фактично «сміттєвими», оскільки їх неможливо реалізувати на міжнародних ринках. Показники росту вартості цих акцій, які демонструє Московська біржа, є штучними та не відображають реальної фінансової спроможності фонду. Кошти вливаються в підприємства військово-промислового комплексу, які існують лише за рахунок держзамовлень і стануть банкрутами одразу після їхнього скорочення.
Читайте також: Історичний маніпуляризм: чому Росія досі приписує собі історію Київської Русі
Міф про золото та юані
Ліквідна частина ФНБ складається переважно з золота та китайських юанів. Проте Євген Істребін ставить під сумнів фізичну наявність цих активів у розпорядженні Кремля:
- Золото: Значна частина золотовалютних резервів могла бути заморожена в Європі ще на початку повномасштабного вторгнення, тож існуючий обсяг (близько 100 тонн) може бути лише «паперовим».
- Юані: Китайська валюта не є вільно конвертованою у необхідних для війни обсягах, що ускладнює її використання на світовому ринку.
Додатковим фактором ризику є відсутність міжнародного аудиту золотовалютних резервів РФ (МВФ або компаній «великої четвірки») з 2022 року, що дозволяє російській владі маніпулювати цифрами.
Скасування бюджетного правила як акт розпачу
Минулого місяця Міністерство фінансів РФ офіційно відмінило так зване «бюджетне правило». Раніше надлишки від продажу нафти (понад закладену в бюджет ціну) спрямовувалися на купівлю золота та валюти для ФНБ.
Ситуація змінилася дзеркально: ціна на російську нафту впала до 40 доларів при закладених у бюджеті 59 доларах. Це вимагало щомісячного вилучення з ФНБ близько 200 млрд рублів для покриття дефіциту. Тільки за перші три місяці 2026 року з фонду було витрачено 577 млрд рублів. Розуміючи, що за такого темпу половина залишків фонду зникне за 10 місяців, а кошти ще знадобляться для порятунку банків-гігантів (зокрема ВТБ), уряд вирішив повністю спрямовувати нафтогазові доходи безпосередньо в бюджет, зупинивши будь-яке накопичення.
Економічні наслідки для фронту
Виснаження резервів напряму загрожує здатності РФ продовжувати війну. За словами Євгена Істребіна, ключовими проблемами Кремля є:
- Інфляційний тиск: Зниження мотивації солдатів через падіння реальної вартості зарплат на тлі зростання цін.
- Логістичний удар: Успішні атаки на порти Приморськ та Усть-Луга призвели до скорочення експорту російської нафти на 30-40%.
- Криза рекрутингу: Громадяни РФ все менше реагують на рекламні заклики про великі виплати за контракт, розуміючи реальний стан економіки.
Таким чином, запас міцності агресора підійшов до своєї межі, а можливості для маневру у Центробанку РФ практично вичерпані.
Читайте також: Україна програє інтернет-гонку?