Miltech сектор України: скільки заробляють оборонні компанії та чи варто в них інвестувати?

Новини

05.10.2026 17:34 (Оновлено 05.10.2026 в 17:34)

Игорь Блохин, джерело: «Facenews»

Новини

Українська оборонна індустрія, або Miltech, демонструє шалене зростання на тлі війни, ставши найбільшою галуззю економіки. Компанії сектору мають значні обороти та високу рентабельність, але вхід для інвесторів залишається складним через специфіку ринку та обмежений доступ до інформації.

Українська оборонна промисловість, відома як Miltech, переживає безпрецедентне зростання, ставши найбільшою галуззю економіки країни. За оцінками, сукупний річний виторг українських оборонних компаній сягає 35 мільярдів доларів, що в 10 разів перевищує витрати на дороги та інфраструктуру. Це зумовлено активною фазою війни, яка стимулює попит на озброєння, техніку та боєприпаси.

До війни державний бюджет України, що охоплював пенсії, соціальні виплати, освіту та медицину, складав близько 80-90 мільярдів гривень. На оборонний сектор виділялося значно менше – 2-4 мільярди доларів на рік. Наразі, завдяки масштабним державним замовленням та міжнародній допомозі, бюджет на закупівлю озброєнь сягнув рекордних 50 мільярдів доларів у 2026 році. Однак частина цих коштів спрямовується на закупівлю іноземної техніки, оскільки надається міжнародними донорами.

Масштаби та структура ринку Miltech

Сектор Miltech в Україні охоплює понад 2000 компаній, які забезпечують близько 300 000 робочих місць. Середня заробітна плата в цьому секторі становить 45-50 тисяч гривень, тоді як керівники виробництва можуть заробляти 150-200 тисяч гривень. Для порівняння, обсяги закупівель озброєння та військової техніки значно перевищують доходи інших секторів, за винятком, за оцінками, незаконних кол-центрів.

Ринок оборонних закупівель фактично контролює держава. З 2000 компаній, топ-30 виробників Miltech забезпечують близько 80% оборонного бюджету, отримуючи 28-29 мільярдів доларів. Такі компанії, як FirePoint, Skyfall, Uforce, Генерал Черешня, Green Techх, досягли обертів близько 1 мільярда євро на рік. Наприклад, FirePoint має щорічний виторг близько 70-75 мільярдів гривень. Решта 1970 менших компаній ділять решту 20% ринку.

В той час як великі компанії, як-от Фозі, скорочують персонал через економічну рецесію та руйнування логістичної інфраструктури, оборонний сектор продовжує зростати, стаючи ключовим роботодавцем. Це створює нові робочі місця для тих, хто втратив роботу в інших галузях.

Рентабельність та інвестиційна привабливість

Законодавство обмежує рентабельність Miltech компаній до 25% націнки від собівартості, що відповідає приблизно 18-20% операційної маржі. Однак, компанії з вертикальною інтеграцією, що мають власні збиральні цехи чи дистриб'юторські мережі в Європі чи Китаї, можуть досягати маржі 30-35%. Незважаючи на це, багато власників оборонних компаній не відчувають потреби в залученні зовнішніх інвестицій, маючи значні власні кошти від операційної діяльності.

Інвестування в топ-30 компаній Miltech є складним, оскільки їм не потрібні додаткові інвестиції, або ж вони шукають стратегічних партнерів для глобального розвитку чи захисту від правоохоронних органів. Публічна звітність у цьому секторі відсутня, що ускладнює об'єктивну оцінку фінансових показників інвесторами. Фінансова інформація вважається секретною, що робить угоди, наприклад, із залученням міжнародних фондів, проблематичними.

Для менших компаній (1970 виробників), які мають середній річний виторг близько 140-160 мільйонів гривень, операційний прибуток становить 30-40 мільйонів гривень. Оцінка таких бізнесів здійснюється за мультиплікатором до виторгу, зазвичай у 3-5 разів. Це означає, що 100% компанії з виторгом 160 мільйонів гривень може коштувати приблизно 10-12 мільйонів доларів. Вхід для дрібних інвесторів (з чеками менше 500 000 євро) на цей ринок фактично закритий.

Виняток можуть становити стартапи на ранніх стадіях розвитку, які потребують 50-150 тисяч доларів для запуску технології чи продукту. Однак, це високоризиковані венчурні інвестиції, схожі на інвестиції в будь-який стартап. Важливо не вкладати всі кошти, враховуючи, що закінчення війни може суттєво вплинути на обсяги продажів у цьому секторі.

Питання викликають також корпоративні облігації, як-от ті, що випустила компанія "Військові облігації". Хоча вони можуть пропонувати високу дохідність (до 25% річних), важливо розрізняти співвласництво та кредитування. Такі компанії, як "Військові облігації", позичають значні кошти під високі відсотки, що може свідчити про складні обставини або стратегічні рішення, які потребують подальшого аналізу.